亞瑪頓:鍍膜蓋板玻璃大有可為

光伏鍍膜玻璃國(guó)內(nèi)龍頭
    主要從事光伏玻璃鍍膜技術(shù)的研發(fā)以及光伏鍍膜玻璃的生產(chǎn)和銷(xiāo)售,截至2011年6月,已形成年產(chǎn)1,800萬(wàn)平方米光伏減反玻璃產(chǎn)能。2010年,公司光伏減反玻璃產(chǎn)品在全球晶體硅組件光伏玻璃應(yīng)用市場(chǎng)占占有率為18.52%。公司主要采取兩種商業(yè)模式,一種是公司自主采購(gòu)超白玻璃原片進(jìn)行生產(chǎn)加工成光伏減反玻璃,形成鍍膜玻璃產(chǎn)品;另一種是由光伏組件制造商提供鋼化超白玻璃,委托公司加工光伏減反玻璃,形成鍍膜加工產(chǎn)品。
    產(chǎn)品處于市場(chǎng)導(dǎo)入期,公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)
    光伏減反玻璃的主要功能在于利用減反膜對(duì)太陽(yáng)光的減反射特性,提高光伏電池組件封裝用玻璃的透光率,進(jìn)而提高光伏電池組件整體的輸出功率。最近三年半,公司對(duì)外銷(xiāo)售光伏減反玻璃和提供鍍膜加工的合計(jì)數(shù)量分別達(dá)到75.35、539.57、1,705.22和1,076.15萬(wàn)平方米。2009年和2010年,公司營(yíng)業(yè)收入分別增長(zhǎng)284.16%、198.25%,凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)1230.82%、173.86%。
    募投項(xiàng)目擴(kuò)大產(chǎn)能
    經(jīng)過(guò)近幾年的發(fā)展,公司產(chǎn)品在下游客戶的應(yīng)用中得到驗(yàn)證,包括無(wú)錫尚德、韓華新能源和阿特斯等主流光伏組件制造商。2010年開(kāi)始,公司出現(xiàn)產(chǎn)能不足的情況。募投項(xiàng)目將為公司增加1,100萬(wàn)平方米產(chǎn)能,同時(shí)加大研發(fā)投入,提高技術(shù)水平。
    合理價(jià)格區(qū)間
    目前光伏行業(yè)出現(xiàn)了嚴(yán)重的供過(guò)于求,但鍍膜玻璃處于市場(chǎng)導(dǎo)入期,薄利多銷(xiāo)也可以取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)2011、2012年每股收益分別為1.53元和1.93元,二級(jí)市場(chǎng)合理價(jià)格對(duì)應(yīng)2011年市盈率在25倍-28倍之間,股價(jià)在38元-43元。建議申購(gòu)市盈率在20-25倍之間,申購(gòu)價(jià)格31元-38元之間。